LED景观照明：多重利好共振 行业持续景气

景观照明行业近期将持续景气

　　中国经济增长和城市化进程是景观照明行业发展的长期动力。近期多重利好助力行业短期爆发，基础设施建设、城市夜游经济、特色小镇、一带一路、PPP 等的发展是行业快速增长的重要推手。

　　中国市场增长迅速，受宏观经济、政策、地域、季节影响较大预计2017 年中国景观照明市场将达到678 亿元，同比增长21.5%。东、中、西部地区市场需求存在差异，经济发达地区需求更旺盛。市场受宏观经济、政策和季节影响较大。来自政府机构的项目金额占比逐渐增大。LED 替代传统照明产品已成必然。2014 年LED 景观照明灯具行业渗透率已经超过90%。近年来中国LED 景观照明市场规模增长率均在15%以上。

　　企业众多，集中度低，竞争较为激烈

　　照明工程行业企业数量众多，具有双甲资质的企业20 多家。景观照明企业主要分布在江苏、广东、北京。行业集中度低，竞争较为激烈，尚未形成具有全国性影响力的企业，但在各经济圈中均已出现市场占有率较高的领先企业。

　　绿色环保、智能化是未来发展方向

　　LED 因其节能环保、易于控制等优势替代传统照明产品是大势所趋。智慧照明系统融合监测、通讯、指示、照明等功能，未来将在城市照明管理中发挥重要作用。景观照明将会是该系统的一部分。

　　多家A 股公司通过外延式扩大业务规模

　　A 股公司实力相对较强，全部具有双甲资质。利亚德、奥括电子、飞乐音响通过外延式扩张迅速扩大业务规模。新三板企业规模相对较小，大多内生式成长。华彩信和、金东方智为所在区域龙头企业。A 股和新三板大部分公司2016 年景观照明业务经营状况有一定幅度提升。建议关注利亚德、名家汇、奥拓电子。

　　投资策略

　　优先选择研发、设计、施工能力较强，资金实力雄厚、具有双甲资质的业内企业;能够跨地域进行项目实施、能够提供“一体化”服务、经济发达区域的龙头企业可能会占得先机。

　　投资风险

　　政策变化的风险;竞争加剧的风险;宏观经济下滑/调控的风险