LED车灯厂丽清Q1营收/毛利率均攀高

台LED车灯模块大厂丽清第1季营收年增5成，单季虽受汇兑损失干扰，但法人估，该公司在营收和毛利率均攀高下，获利与去年相比仍可望倍增，EPS上看1.1~1.2元新台币（新台币，下同），优于去年同期的0.53元；而展望第2季，汽车产业步入较淡季，但丽清受惠于中国大陆车厂应用LED车灯的渗透率提升下，整体业绩仍有机会维持年增、季增，而第3、4季再步入旺季，全年业绩仍将维持高度成长。

　　丽清第1季营收10.18亿元，虽自上季的12.27亿元高档回落，但与去年同期相比，则年增高达5成，反映近年来公司在中国大陆布局发酵，尤其，去年公司新接车款订单达逾百款，达到历史水平，也成为推升今年营收攀高的动能。

　　丽清表示，近年来中国大陆不论是合资品牌、自主品牌均以LED车灯取代传统车灯，同时，越来越多国家立法强制加装昼行灯，也带动相关需求成长。而公司在中国大陆深耕多年，在当地市占率已达2成，且受惠于客户拉高LED车灯使用比重下，也驱动公司营收持稳成长。

　　丽清去年的主要客户为长城，占营收比重达36%，其次为上海小糸占18%、而大茂伟瑞柯9%；而以终端品牌来看，中国前车厂均在丽清的供货名单中，包括上汽大众、上汽通用、上汽用五菱、一汽大众、长安汽车、东风日产、长城、长安福特、吉利汽车等，由于上述客户的市占率达中国整体汽车市场的5成，因此在今年中国车市维持稳定增长下，丽清的订单也跟着受惠。

　　丽清预期，今年公司成长动能Zui强的仍将来自长城和上海小糸。据了解，长城今年第1季占丽清营收比重达到4成，上海小糸也提升至2成多，加上两大客户今年持续有新车款释出，对丽清的营收增长也将扮演重要引擎。

　　业绩部份，丽清第1季营收站稳10亿元，年增5成，法人估，该公司客户以中国大陆市场为主，在人民币相对平稳下，第1季的汇损将在千万元台币左右，干扰获利不大，整体单季EPS仍有1.1~1.2元的水平，与去年同期的0.53元相比、成长翻倍。

　　而展望第2季，丽清则认为，传统3月中国车市即步入相对淡季，至7、8月暑休后，9月可望进入旺季，营收动能将再转强。不过，由于公司在手车款订单较去年同期成长下，今年第2季营运仍可维持强劲的年增成长态势。

　　法人则估，丽清第2季营收仍有机会维持季增、年增，上看12亿元，在营收规模放大、毛利率居高下，单季EPS可望站稳1.5元以上；而第3、4季产业入旺季下，营收、获利可望再度出现创高表现；全年营收估增4~5成，而EPS将站稳5元，挑战6元。

　　丽清近期也公告将发行第一次无担保转换公司债，上限7.014亿元，丽清表示，募得资金将用于偿还银行借款和充实营运资金，而公司目前的产能尚充足，短期还无扩产计划，以目前和客户洽谈的订单状况观察，Zui快明年下半年才有产能不足情形，不排除在明年再规划扩产。